Obrót instrumentami finansowymi

Czemu służy nowa ustawa?

Ustawa o obrocie instrumentami finansowymi jest jednÄ… z trzech ustaw wydzielonych z zakresu regulacji znajdujÄ…cej siÄ™ w dotychczas obowiÄ…zujÄ…cej ustawie z dnia 21 sierpnia 1997 r. - Prawo o publicznym obrocie papierami wartoÅ›ciowymi. Nowa ustawa pozostawia jednak szereg jej dotychczasowych, ugruntowanych w praktyce uregulowaÅ„ i konstrukcji prawnych, które stanowiÄ… odzwierciedlenie podstawowych zasad funkcjonowania polskiego rynku kapitaÅ‚owego, bÄ™dÄ…c też wyrazem implementacji standardów prawnych wyznaczonych w stosownych przepisach prawa wspólnotowego lub okreÅ›lonych wprost w ustawodawstwie krajowym paÅ„stw posiadajÄ…cych najbardziej rozwiniÄ™te rynki kapitaÅ‚owe.

Jakie ważniejsze zmiany wprowadza ustawa?

Zasadnicze zmiany w stosunku do przepisów dotychczas obowiązujących to:

• rezygnacja z zasady przymusu rynku regulowanego (koncentracji obrotu wtórnego na rynku regulowanym),

• liberalizacja zasad funkcjonowania systemu depozytowo-rozliczeniowego,

• ujednolicenie pojÄ™cia instrumentu finansowego,

• wprowadzenie instytucji agenta domu maklerskiego,

• wprowadzenie możliwoÅ›ci prowadzenia doradztwa inwestycyjnego i zarzÄ…dzania portfelem inwestycyjnym przez spóółkÄ™ komandytowo-akcyjnÄ…,

• wprowadzenie konstrukcji alternatywnych systemów obrotu (organizowanie tzw. MTF - Multilateral Trading Facility),

• wprowadzenie możliwoÅ›ci zawierania przez brokerów transakcji wewnÄ™trznych z klientami w obrocie wtórnym,

• zÅ‚agodzenie rygorystycznego zakazu nabywania przez dom maklerski akcji podmiotu dominujÄ…cego,

• zmiana rozumienia pojÄ™cia „warunki prowadzenia dziaÅ‚alnoÅ›ci maklerskiej” przez rozszerzenie również na warunki zawarte w przepisach odrÄ™bnych odnoszÄ…cych siÄ™ do zagranicznych przedsiÄ™biorców prowadzÄ…cych dziaÅ‚alność gospodarczÄ… na terytorium Polski,

• wprowadzenie procedury konsultacyjnej w zakresie przyjÄ™tych praktyk rynkowych - wyznacznikiem winien być tu art. 3 Dyrektywy Komisji 2004/72/WE z dnia 29 kwietnia 2004 r. wykonujÄ…cej dyrektywÄ™ 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w zakresie dopuszczalnych praktyk rynkowych, definicji informacji wewnÄ™trznej w odniesieniu do towarowych instrumentów pochodnych, sporzÄ…dzania list osób majÄ…cych dostÄ™p do informacji wewnÄ™trznych, powiadamiania o transakcjach zwiÄ…zanych z zarzÄ…dem oraz powiadamiania o podejrzanych transakcjach,

• wprowadzenie instytucji notyfikacji podejrzanych transakcji - w sposób modyfikujÄ…cy i uzupeÅ‚niajÄ…cy dotychczasowe regulacje, w zwiÄ…zku z art. 7-11 ww. Dyrektywy Komisji 2004/72/WE,

• wprowadzenie procedury konsultacyjnej dotyczÄ…cej projektowanych zmian legislacyjnych, zgodnej z art. 11 akapit 2 Dyrektywy 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 28 stycznia 2003 r. w sprawie wykorzystywania poufnych informacji i manipulacji na rynku (nadużyć na rynku - „market abuse”),

• wprowadzenie odpowiedzialnoÅ›ci administracyjnej za naruszenie przepisów regulujÄ…cych kwestie zwiÄ…zane ze sporzÄ…dzaniem i rozpowszechnianiem rekomendacji dotyczÄ…cych instrumentów finansowych oraz emitentów oraz wÅ‚Ä…czenie do zakresu podmiotowego przepisu, dziennikarzy sporzadzajacych lub rozpowszechniajÄ…cych takie rekomendacje, zgodnie z postanowieniami dyrektywy 2003/6/WE oraz dyrektywy 2003/125/WE,

• zmiana trybu notyfikacji przez „management” emitenta o transakcjach dokonywanych na papierach wartoÅ›ciowych emitenta,

• okreÅ›lenie czynników, jakie uczestnicy rynku oraz Komisja Papierów WartoÅ›ciowych i GieÅ‚d biorÄ… pod uwagÄ™ oceniajÄ…c, czy dane zachowanie stanowi manipulacjÄ™ kursem instrumentu finansowego,

• likwidacja Å›rodka specjalnego.