Logowanie

Rejestracja

Poprzez założenie konta Użytkownika w serwisie e-prawnik.pl wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu wykonania zobowiązań przez Legalsupport sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie, przy ul. Gabrieli Zapolskiej 36, kod poczt. 30-126, zarejestrowaną w Sądzie Rejonowym dla Krakowa - Śródmieścia w Krakowie, NIP 676-21-64-973, kapitał zakładowy 133.000,00 zł, zgodnie z ustawą z 29 sierpnia 1997 r. o ochronie danych osobowych.
Równocześnie akceptuję regulamin serwisu e-Prawnik.pl

Bezpłatny dostęp tylko dla zarejestrowanych

masz już konto?

  • Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych i akceptuję Regulamin serwisu e-Prawnik.pl (więcej)

  • Wyrażam zgodę na otrzymywanie od Legalsupport sp. z o.o. informacji handlowej (więcej)


Obligacje zamiast kredytów

    Money.pl/Anna Kraszkiewicz
(fot. Money.pl/Anna Kraszkiewicz)

W ciągu ostatnich 10 lat obligacje jako źródło pozyskiwania kapitału systematycznie zyskiwały na popularności.  Obecnie stanowią one ciekawą  alternatywę dla podmiotów szukających zewnętrznego finansowania , które z różnych względów nie chcą lub nie mogą zaciągnąć  kredytu bankowego.  

Aktualna sytuacja gospodarcza, w szczególności obecna polityka kredytowa banków powinna wpłynąć  na wzrost popularności obligacji, jako jednej z możliwości pozyskania zewnętrznego finansowania. Obligacje to nic innego jak papiery wartościowe, w których emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela takiej obligacji (zwanego obligatariuszem) i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonego świadczenia. Świadczeniem tym jest zwykle zapłata kwoty wykupu obligacji czy zapłata odsetek.  

Obligacje korporacyjne

Emitentem obligacji może być każdy podmiot prowadzący działalność gospodarczą, posiadający osobowość prawną (a więc na przykład spółki z ograniczoną odpowiedzialnością czy spółki akcyjne), a także spółki komandytowo akcyjne. Emisja obligacji może wydawać się bardziej skomplikowana niż zaciągnięcie kredytu, jednakże sama procedura emisji takich obligacji, przy koncepcji zakładającej emisję standardowych papierów dłużnych wbrew powszechnemu przekonaniu, nie jest procedurą bardziej czasochłonną ani skomplikowaną. Konieczne są w tym zakresie stosowne uchwały właściwych organów emitenta oraz przygotowanie dokumentacji prawnej, w tym samego dokumentu obligacji.

Pamiętać należy również, że emitenci mogą plasować emisje obligacji na specjalnie w tym rynku regulowanym i alternatywnym, działającym pod nazwą Catalyst. Korzyści z notowań obligacji na rynku zorganizowanym, bez względu, czy jest to rynek regulowany, czy Alternatywny System Obrotu, są dla przedsiębiorstwa bezsporne. Najważniejsze to transparentność takiej emisji i większa niż w przypadku prywatnej emisji płynność emitowanych papierów dłużnych. Dzięki temu, że obligacje są notowane na zorganizowanym i przejrzystym rynku koszty pozyskania kapitału w taki sposób winny okazać się finalnie być niższe, co w obecnej sytuacji gospodarczej zdaje się mieć istotne znaczenie.

Komentarz eksperta (GHMW):

Kontynuując zasygnalizowany wyżej wątek związany z kosztem pozyskania kapitału, podkreślić należy większą elastyczność obligacji w zakresie kształtowania płatności odsetek. W przypadku kredytu kredytobiorca spłaca raty odsetkowe w okresach miesięcznych, co niewątpliwie w porównaniu do emisji obligacji, stanowić może wadę takiego finansowania. Zaletą obligacji jest natomiast to, że odsetki co do zasady są płatne w okresach odsetkowych, w oparciu o arkusz kuponowy oprocentowania dołączony do dokumentu obligacji. Kupony odsetkowe wypłacane są zgodnie z określonym harmonogramem ustalonym przez emitenta. Emitent posiada pewną swobodę w określeniu czasu trwania takiego okresu, zwykle okresy odsetkowe wynoszą 3 lub 6 czy nawet 12 miesięcy. Możliwa prawnie jest również emisja obligacji zerokuponowych czy dyskontowych. Niewątpliwie ta swoista elastyczność w zakresie sposobu ukształtowania płatności odsetek od zaangażowanego przez obligatariuszy kapitału skutkuje tym, że efektywne koszty obsługi obligacji powinny być mniejsze niż w przypadku kredytu z odsetkami płaconymi np. co miesiąc. Decydować o tym winno uwzględnienie wartości pieniądza w czasie.

Obligacje komunalne

Jednostki samorządowe jako podmioty samodzielne w rozumieniu ekonomicznym   (posiadające odrębny majątek) muszą zdobywać  środki na realizację swoich zadań również poprzez inwestorów zewnętrznych i sięganie po instrumenty rynku kapitałowego takie jak kredyty, pożyczki lub obligacje. Wybór danego instrumentu uzależniony być powinien od konkretnej sytuacji jednostki samorządowej oraz charakteru projektu inwestycyjnego i warunków jakie może on uzyskać na jego sfinansowanie.  Wybór obligacji komunalnych jako sposobu pozyskania kapitału jest korzystny w przypadku konieczności pozyskania finansowania na kapitałochłonne, długotrwałe inwestycje o długim okresie zwrotu nakładów, a do takich należy wiele przedsięwzięć z zakresu potrzeb użyteczności publicznej.  Za pomocą obligacji komunalnych mogą być finansowane inwestycje z zakresu infrastruktury komunalnej, obiektów społecznych czy ochrony środowiska, ale także wkładu własnego  do inwestycji dotowanych przez Unię Europejską.  Szczególnie ten ostatni cel był w ubiegłych latach częstym powodem emisji obligacji przez samorządy, które zazwyczaj nie mają możliwości sfinansowania wkładu własnego na poziome około ¼ wartości inwestycji  z bieżących dochodów.

Komentarz eksperta (GHMW):

Ciekawym rodzajem obligacji, przewidzianym w celu pozyskiwania środków na realizację różnego rodzaju inwestycji z zakresu użyteczności publicznej są obligacje przychodowe. Mogą być one emitowane przez jednostki samorządu terytorialnego, spółki akcyjne lub spółki z o.o w których jednostki te posiadają ponad 50% ogólnej liczby głosów oraz podmioty wykonujące zadania użyteczności publicznej na podstawie umowy z jednostkami samorządowymi. Istotą tych papierów dłużnych jest związek ich obsługi i wykupu z przychodami z inwestycji finansowanych z obligacji. Obligacje przychodowe wyróżniają się przede wszystkim tym, że emitent w sposób wyraźny definiuje przedsięwzięcie, które będzie finansowane ze środków pochodzących z emisji obligacji, a obligatariusze nabywają prawo do zaspokojenia swoich roszczeń z przychodów lub majątku przedsięwzięć emitenta sfinansowanych z tych środków, z pierwszeństwem przed innymi wierzycielami. Istnieje możliwość by emitent ograniczył swoją odpowiedzialność tylko  do wysokości przychodów z finansowanej inwestycji lub wyodrębnionej części majątku. Zabezpieczeniem dla obligatariuszy jest w tym wypadku to, że przychody z wyodrębnionego źródła wpływają na osobny rachunek bankowy podlegający szczególnym ograniczeniom m.in. w  zakresie sposobu dysponowania środkami zgromadzonymi na takim rachunku. Podkreślić należy, że środki te w razie ogłoszenia upadłości są z mocy prawa wyłączone z masy upadłości emitentów. Stanowi to niewątpliwie zabezpieczenie obligatariuszy.


Autor: Joanna Mizińska, Adwokat

Partner w kancelarii „Gach Hulist Mizińska Wawer adwokaci i radcowie prawni” sp.p.

 

Komentarze: Obligacje zamiast kredytów

    Nie dodano jeszcze żadnego komentarza. Bądź pierwszy!!

Dodaj komentarz

Administratorem danych osobowych jest Legalsupport sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie przy ul. Gabrieli Zapolskiej 36. Podane przez Użytkownika dane osobowe będą przetwarzane w celu realizacji umowy i w zakresie niezbędnym do świadczenia usług oraz w celach statystycznych. Podanie danych osobowych przez użytkownika jest dobrowolne. Użytkownik ma prawo dostępu do ich treści oraz poprawy.

Pomoc prawna online

Zaufało nam już:
  • 0
  • 2
  • 8
  • 3
  • 9
  • 4
  • 3
  • osób

Opinie naszych klientów

  • Dariusz

    ocena usługi:

    Porada wyczerpująca.Gorąco polecam. Dziękuję bardzo
  • Zuzanna

    ocena usługi:

    Fajna rzecz taka usługa , cena też do przyjęcia . Cieszę się , że trafiłam na tą stronę surfując po internecie . Polecam gorąco .
  • Barbara

    ocena usługi:

    Usługa wykonan bardzo rzetelnie i terminowo.
  • Marek

    ocena usługi:

    Opinia rzetelna, zrozumiała i kompletna. Jestem bardzo zadowolony. Polecam
  • Iwona

    ocena usługi:

  • Marek

    ocena usługi:

    Szybka, rzeczowa opinia prawna polecam korzystanie z usługi e-prawnika
  • Jaroslaw

    ocena usługi:

    Dziękuję. Dzięki waszej opini wyjaśniło sie wiele rzeczy i zyskałem więcej siły do walki z problemem
  • Andrzej

    ocena usługi:

  • Irek

    ocena usługi:

    Z usług tej kancelarii korzystałem w ciągu kilku lat pięciokrotnie.Niech to świadczy o standardzie tych prawników. Są świetni i daje się wyczuć oprócz fachowości,chęć pomocy. I za to dzięki.Serdecznie pozdrawiam. Podziękowania dla Pana Łukasza z Biura Obsługi.
  • Anna

    ocena usługi:

    Super i solidnie opisane zagadnienia prawne podpart przepisami -doskonale. Troszke czas oczekiwania za dlugi.
  • Marysia

    ocena usługi:

    Porady wasze bardzo mi pomogły,jestem bardzo zadowolona z waszych usług, przez co nie narobię sobie w przyszłości kłopotów. Dziękuję.
  • Violetta

    ocena usługi:

    Polecam usługi e-prawnika. Profesjonalna i rzetelna obsługa. Dziękuję za wyczerpującą odpowiedź. Pozdrawiam.
  • Witold

    ocena usługi:

    Opinia wyczerpująca ,jestem z niej zadowolony . Dziękuję.
  • Piotr

    ocena usługi:

    Jestem zadowolony z usługi serwisu e-prawnik. Szybko i profesjonalnie zostałem poinformowany o tym, jakie działania prawne mam podjąć. Polecam
  • Longin

    ocena usługi:

    W pełni profesjonalna obsługa w całości satysfakcjonująca i wyczerpująca temat nie pozostawiająca cienia wątpliwości co do celowości działania. Polecam. Longin
  • Wiesław

    ocena usługi:

    Witam.bardzo serdecznie dziękuje za opinie-wyszliście Państwo na przeciw moim oczekiwaniom w sposób optymalny..zdaję sobie sprawę ,że temat ze względu na niedookreśloność prawna wielu elementów był trudny...dołożyliście Państwo staranności i dostałem materiał ,który będzie mi pomocny w walkach ze spółdzielnią...chodzi bowiem o sam proces wyboru metody i obowiązki spóldzielni z tym związane-to jest proces mający swoje wymogi i zamierzam udowodnić,że nie zostały one spełnione. jeszcze raz dziękuję i pozdrawiam.
  • Bożena

    ocena usługi:

    Serdecznie polecam usługi e-prawnika. Porady rzetelne, szybkie i bez wychodzenia z domu. DZIĘKUJĘ





Informujemy, iż zgodnie z przepisem art. 25 ust. 1 pkt. 1 lit. b ustawy z dnia 4 lutego 1994 roku o prawie autorskim i prawach pokrewnych (tekst jednolity: Dz. U. 2006 r. Nr 90 poz. 631), dalsze rozpowszechnianie artykułów i porad prawnych publikowanych w niniejszym serwisie jest zabronione.

Zapytaj prawnika – skontaktujemy się z Tobą w ciągu godziny!

* pola wymagane